初稿：2005年12月，成稿：2006年10月，再稿：2007年２月，三稿：……　

摘要：

●从05年底的原始思想《基金组合策略新思路（一）------寻找全流通格局下市值大幅增长的机会》，参见http://blog.cnfol.com/bihaiyouyou/articles/156613.html

●到０６年中期的《碧海悠悠06年下半年策略报告》http://bihaiyouyou.blog.cnstock.com/archives/2006/9267.html，“由于全流通后做大蛋糕的诱惑，相当部分社会游资都有争相加盟做大市值的动力，可以重点关注这类精彩的故事”。

●再到《碧海悠悠06年4季度投资策略报告：全流通让股市成了资金的洼地》http://bihaiyouyou.blog.cnstock.com/archives/2006/23365.html“全流通让股市成了资金的洼地（所谓洼地，形象的说，就是各路资金流水注入的地方），各路资金会以各种形式，通过各种渠道，或者大股东现有资产的注入，或者以几倍的PE收购优良资产，或者简单增加公司利润，通过资本市场25－30倍的PE溢价不断提升公司的内在价值。目前，还有部分上市公司大股东没有认清全流通后资本市场25－30倍的PE溢价效应对其大股东股份带来的巨大财富推动作用，有部分已经认识到这种巨大财富效应的大股东的行动才刚刚开始。在这种效应没有充分释放前，中国股市长牛依旧。”

“首当其冲要研究的便应该是“市值增长能力和动力”。碧海悠悠研究小组早在05年下半年就开始对该课题进行研究，通过深入的分析和对深沪两市1000多家上市公司的充分挖掘，我们在05年底就揭示了洪都航空、泸州老窖等一大批黑马的价值。到目前为止，在我们“市值增长能力和动力”列表上的大部分股票依然保持长牛走势。而且，有部分大概60－80个的这类黑马品种才刚刚从底部抬头，这些品种才是最大的投资机会，也正是我们看到的最大的黑马板块和股市的最大上扬动力之一。”

●目前时兴的整体上市，是具备强大市值增长能力的公司实施财富放大效应的行动缩影，这种全流通导致的洼地效应，在０７年以及中国股市更漫长的岁月里，将持续发挥其魅力

●市值增长能力很弱的公司，在完成第一次整体上市或者资产注入后，将会元气耗尽，未来几年熊途漫漫。许多上市公司，原本就已经将集团的优质资产“包装”上市，再经历整体上市，将资产评估虚增价值的部分所谓“增利”资产装进上市公司，将降低原公司的净资产收益率，从而损害原股东的利益。其实质在降低公司的经济增加值（EVA），即扣除股东所投资的股本所需要的最低资本回报会出现大幅下降。过度的资本游戏，如果没有具备持续成长潜力的优质资产的长久支持，将重演“德隆故事”或是“TCL模式”

●传闻中的整体上市概念，投资人需要练就火眼金睛，认真考究其真正具备的市值增长能力。相当部分传闻的个股，已经出现极度高估状态，笼罩在虚拟资本游戏泡沫之下。

●市值增长动力和能力的研究和挖掘，一直陪伴我们走过2006年牛市的辉煌，也将伴随我们走过2007，走向2008，走进中国股市的真正成长蓝筹时代。我们坚信，中国股市未来漫漫几十年的蓝筹黑马，已经若隐若现，植根于我们的研究结论列表中。

正文：

这是我们０５年下半年开始的研究课题，从中国上市公司的收入、利润、资产、股东结构、管理层、集团资产及盈利状况、体制等诸多方面因素，对1000多家上市公司的市值增长能力做了全方位的研究，最终用数据分析将市值增长能力做了排序。

首先，我们来看仔细看一下市值增长能力研究结论列表，这些公司有如下一些共性：

一、充沛的现金流　二、持续盈利能力的集团资产......(略）